La baisse des taux pousse les obligations à la hausse
Obligations d’État, écarts et taux d’intérêt
Écris par MoneyController el 16.09.2024
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Après la baisse des taux d'intérêt de la Banque centrale européenne (BCE) et les baisses imminentes de la Réserve fédérale, quelle est la dynamique qui affecte le marché obligataire ?
La BCE a réduit ses taux d'intérêt et il est très probable que la Fed fasse de même. La baisse effective des taux en Europe et dans d'autres pays, ainsi que les attentes concernant les États-Unis, explique Vito Lops dans le « Sole 24 Ore », ont eu une conséquence importante : une réévaluation générale des prix des actifs sur le marché obligataire mondial.
Lops mentionne des données sur la capitalisation de l'indice « Bloomberg global aggretate » : le résultat est qu'aujourd'hui ce chiffre est de 70 trillions de dollars, mais a augmenté de six trillions depuis le début de l'année et d'une douzaine de trillions depuis septembre 2023. Comme le précise l'article, les marchés estiment désormais possible qu'à la baisse des taux de la Fed prévue pour le 18 septembre s'en ajoutent d'autres, et pas seulement aux États-Unis.
Lops rappelle que a) les objectifs inflationnistes ont presque été atteints en Europe et sont proches de l'être aux Etats-Unis ; b) le marché du travail américain (autre centre d'intérêt de la Fed) commence à montrer des signes de faiblesse ; c) la Chine risque même la déflation et pourrait être contrainte de procéder à de nouvelles baisses de taux pour que la consommation intérieure et, par conséquent, les prix repartent à la hausse.
Les prix des obligations ont tendance à augmenter si des baisses de taux se profilent à l'horizon : en effet, les obligations nouvellement émises devraient être assorties de taux d'intérêt plus bas. À ce stade, conclut Lops, le risque est que les taux baissent moins que prévu - dans un scénario dit « d'atterrissage en douceur » - de sorte que les obligations pourraient voir leurs prix baisser, en particulier pour les échéances courtes.
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