Debt-for-nature swaps : de quoi s'agit-il ?

La COP 26 qui s'est tenue à Glasgow semble avoir un écho dans le monde entier, y compris en Amérique latine : des pays comme l'Uruguay, l'Équateur, l'Argentine et la Colombie prévoient des systèmes de protection de l'environnement et de la biodiversité. Oui, mais comment trouver les fonds pour le faire ? Dans le débat, la possibilité de relancer des instruments financiers conçus il y a plusieurs années, les Debt-for-nature swaps, refait surface. De quoi s'agit-il ?

Comment sont nés les Debt-for-nature swaps ?

En 1983, Thomas Lovejoy, scientifique au WWF, a eu l'idée de résoudre un double problème : le niveau d'endettement élevé de certains pays et l'état préoccupant de leur environnement naturel. Dans l'article publié dans le New York Times, Lovejoy mentionne explicitement les pays d'Amérique du Sud. L'idée du scientifique était la suivante : pourquoi ne pas effacer une partie de la dette d'un pays en contrepartie d'un engagement de ce pays à entreprendre des projets de protection de l'environnement ? L'idée a fait son chemin et un produit est né, conçu pour l'achat de titres de créance par des pays souverains, mais aussi par des banques et des sociétés d'investissement. Les Debt-for-nature swaps sont nés.

Qui négocie les Debt-for-nature swaps ?

La négociation de l'allégement de la dette peut être bilatérale ou trilatérale, c'est-à-dire qu'elle peut se dérouler entre le débiteur et le créancier ou impliquer un intermédiaire ; il s'agit généralement d'ONG ou d'organismes supranationaux, dont l'ONU, qui structurent des projets pour les pays débiteurs et négocient la dette avec l'organisme créancier. Selon les rapports des Nations Unies, les Debt-for-nature swaps sont des instruments qui se sont avérés efficaces pour améliorer immédiatement le statut de la dette des pays qui y souscrivent. Jusqu'à présent, cependant, ils n'ont pas été très efficaces pour mettre en œuvre des projets environnementaux concrets et pour gérer les risques pour le créancier de ne pas être remboursé et pour le débiteur de devoir payer davantage d'intérêts sur la dette.

Le succès et les inconvénients des Debt-for-nature swaps

En 2022, la deuxième session de la COP 15 sur la biodiversité aura lieu. Comme l'écrivent Robert Soutar et Fermín Koop dans la revue "Diàlogo Chino", l'événement pourrait être une nouvelle occasion de relancer l'idée de ces formes de financement par la dette en Amérique latine.  Il y a quelques jours, l'Uruguay a lancé sur le marché une obligation qui fait davantage penser à des Debt-for-nature swaps qu'à une obligation verte. Il s'agit d'un instrument de dette dont le coupon varie en fonction de l'atteinte ou non d'un objectif environnemental spécifique, conformément à l'Accord de Paris de 2015. Entre-temps, le président argentin Alberto Fernández a parlé explicitement de cet instrument pour contrer la dette croissante de son pays.