Comment puis-je optimiser mon portefeuille d'investissement?
Performance d'un portefeuille d’actions: comment et quand l'évaluer?
Quelles sont les principales composantes d'un choix d'investissement?
Dans la gestion de son portefeuille financier, diversifier l'investissement signifie partager le montant total investi entre plusieurs actifs financiers. Par conséquent, investir dans plusieurs actifs vous permet de réduire le risque.
Un actif financier comporte les composantes de risque suivantes:
Le secret pour constituer un portefeuille d'actifs à “faible” risque, ou plutôt pour atténuer le risque d'un portefeuille, est donc de diversifier les composantes du portefeuille en augmentant le nombre d'actifs financiers qu'il contient. Ces activités ne doivent pas avoir de performances corrélées.
L'essence de ce principe, décrit par le prix Nobel d'économie Markowitz, est que les actifs non corrélés sont capables d'éliminer le risque spécifique défini, c'est-à-dire celui de l'outil). Cependant, il reste un risque systémique qui ne peut être complètement éliminé.
Non, la somme de deux ou plusieurs portefeuilles d'actifs, contenant un total de n titres, n'est pas égale à la moyenne du risque total d'un seul portefeuille composé des mêmes titres.
Prenons un exemple.
Si nous devions calculer le risque d'un portefeuille composé de 6 titres et le diviser en 2 ou 3 titres, puis additionner les résultats et calculer la moyenne, cette opération nous donnerait un résultat erroné.
Le risque global, en effet, est donné par la composante systématique et non systématique. Cette dernière peut être décomposée par la corrélation qu'un titre ou un actif financier a avec les autres n-1 titres ou actifs financiers.
Un portefeuille d'investissement est dit “optimal” ou “optimisé” par rapport aux autres si «pour le même risque il est possible d'obtenir un rendement plus élevé ou, au contraire, pour le même rendement, un risque plus faible».
Lorsqu'on parle d'optimisation de portefeuille, un autre terme est remis en question, celui de “frontière efficiente”.
La frontière efficiente est une courbe formée de points. Chaque point exprime le meilleur portefeuille compte tenu de ces profils particuliers de rendement et de risque.
Les portefeuilles à la frontière ne sont ni tous les mêmes ni tous également intéressants: ils sont tout simplement les plus efficaces. Ce sera alors l'investisseur qui choisira la position à maintenir sur la frontière efficiente en fonction de sa propension pour le risque et donc du portefeuille à choisir.
Il existe plusieurs indicateurs de rendement d’un portefeuille d’actions. Le ratio de Sharpe est le plus répandu. Ce ratio mesure la capacité d'un titre ou d'un portefeuille titres à dépasser le rendement de l'actif sans risque, par rapport au risque total de l'investissement.
Le ratio de Sharpe fournit également une indication de la «prime de risque» garantie par chaque unité de risque (volatilité) supportée par l'investissement.
La performance d'un portefeuille doit être évaluée rétrospectivement c'est-à-dire lorsque les données d'investissement sont disponibles. La qualité d'un investissement ne se limite pas uniquement à la performance quantitative (combien vous avez « gagné ») mais doit également être mesurée en termes de risque (combien ai-je risqué pour atteindre cette performance?)
Souvent, cependant, une évaluation est également effectuée avant l'investissement. Une évaluation nécessaire au choix des compartiments ou des gestionnaires dans lesquels investir la somme disponible.
Dans ses choix d'investissement sans risque, chaque investisseur doit d'abord définir ses propres objectifs puis décliner les choix ultérieurs. Les objectifs doivent être déclinés sous 3 dimensions:
Pour en savoir plus sur les concepts exprimés ici, lisez aussi:
Le Modèle de Markowitz
